5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富(fù)国基(jī)金、南(nán)方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募(mù)基金密集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替(tì)代持续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三(sān)只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大(dà)幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发(fā)和客户导入进(jìn)程可能不及预(yù)期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全(quán)球电子产品等终端需(xū)求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出(chū)现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和(hé)份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节会(huì)率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的构成(chéng)央国企对(duì)资(zī)产回报(bào)提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字化(huà)的长(zhǎng)期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场预期基本(běn)面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好000; line-height: 24px;'>选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好trong>长期看(kàn)好半导体(tǐ)投(tóu)资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新的(de)需(xū)求增量(liàng)，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复(fù)苏(sū)，另一方面中国半(bàn)导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶(jiē)段的(de)人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和移动互联网革(gé)命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在(zài)人(rén)工智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材(cái)料国产化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有非常(cháng)好的(de)机会。首(shǒu)先，基(jī)本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的(de)国(guó)产(chǎn)替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经过(guò)近一年(nián)的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化(huà)，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心环节(jié)预期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大(dà)的(de)周期品种，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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