金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)子集是什么意思，非空真子集是什么意思。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(子集是什么意思，非空真子集是什么意思yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季子集是什么意思，非空真子集是什么意思初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去(qù)向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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