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独善其身是什么意思啊独善其身是褒义还是贬义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一独善其身是什么意思啊独善其身是褒义还是贬义(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三届“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式独善其身是什么意思啊独善其身是褒义还是贬义之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于(yú)人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更(gèng)加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资(zī)人(rén)带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板(bǎn)块(kuài)，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。